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（译者注：本文作者为The Athletic作者John Hollinger🐮，文中内容不代表译者和本平台观点）“被低估”的反义词是什么？确切地说，不是“被高估”……至少就本次评估的目的而言🐇🐑🐻。本周早些时候🐩🐩，我写了一篇关于NBA休赛期五笔不太受关注的最正面运作的文章，并讨论了它们的潜在影响以及操作过程中展现的创造力🐍🦡🐾。现在是时候看看硬币的另一面了——有些运作尽管有很大的风险或很低的下限，但并没有受到太多的负面评价🦮。与其说它们是“被高估”🐿，不如说是“未受到足够的审视”——这些操作让我产生了一些疑问🐾。我要指出的是🐍🐴，并不是每一个今夏的可疑运作都符合我的标准。芝加哥公牛用卡鲁索换来约什-基迪🐪，却没有获得任何选秀权🐔，全网都在轮番批评🐢🐔，所以我就不赘言了🐄。同样，丹佛掘金的休赛期运作介于平平无奇和令人沮丧之间，但我也不是第一个指出这一点的人。我在这里也不会提到那些“未付诸行动” 的运作，尽管列举几个并不难🐏🦒🐩。例如，我仍在思考新奥尔良鹈鹕的潜在揭幕战阵容——现在这样不可能就是他们的最终阵容吧？我也在假设克利夫兰骑士最终会再签下1-3名球员🦓，以完善他们的阵容🐫🐾。最后🦒🐺，还有一类合同🦡，相对于预期回报的分析模型🐯🐫，在理论上可能显得更“糟糕”，但这些球队别无选择🐱‍🚀🐁，只能付一大笔钱🐘🐩🦡，否则就会失去这名球员🐅。例如🦁，西亚卡姆、OG-阿努诺比和克拉克斯顿的新合同肯定属于这一类🦎🐨。蒙克在国王的新合同也可以归为这一类🐷，甚至76人与保罗-乔治的签约——今夏最重磅的炸弹——也可能属于这一范畴🐀🦥，因为他那份为期四年、价值2.12亿美元合同的末期情况可能会很糟🐖🐪🐮。但无论如何🐄，球队永远都是优先买大牌的🐊🦥🐸。排除上述情况后🦍🐼，我仍有对一些运作抱有疑问。以下是我“未受到足够的审视”名单上的前五名：步行者提前续约内姆哈德内姆哈德在7月底与步行者签下了一份3年5900万美元的提前续约合同。当所有人都把注意力集中在奥运会上时🐾🦍，这笔续约姗姗来迟🐹🦘，所以很多人只是耸耸肩说：“是啊，3年5900万美元？不论如何🐏🐮，听起来还行吧🦨。”但在任何这样的提前续约合同中🐩🐭，关键点不在于合同的总年限和总金额大小🐹，而是新的那一部分的年限和金额大小。步行者和内姆哈德原来还有2年、年均200来万的合同。提前续约合同相当于抹去了原有的第二年合同，并且步行者在那第二年是有球队选项的。因此🐗🐇，这笔提前续约的真实价值其实是2年5700万美元🐔，这对于他这样次轮出身的球员来说，太疯狂了🦓🦘。没错，内姆哈德是在季后赛表现出色，且拥有很高的篮球智商🦌，是一位不错的团队防守者；10.6的PER值也创个人职业生涯新高🦥🐱‍🚀。但如果你认为他是一名三分球命中率高达48.6%的射手🐩🐍，就像他在17场季后赛中一样🐾🐼，那你真的疯了……他的生涯三分命中率只有35.3%🦛🐱‍🚀，产量也比较一般🐷。不管你对内姆哈德的看法如何🐾，从他目前在联盟的地位来看🐩🐎，在市场上要均薪2800万美元肯定是高了的。实际上🦛，这就是他能拿到的最大合同了🦁。此外🦏🦧🐱‍🚀，这并不是步行者能够谈判这种合同的最后一次机会🐅。他们还有两个可以提前续约内姆哈德的窗口期——一次是新赛季结束之后🐂，第二次是在他正式进入2026年自由球员市场前🐘🐹。明年夏天🐻，球队会得到多一年的信息积累🐈，这能帮助他们明确自己是在为短期的季后赛爆发买单🐹🦒🦌，还是在为更持久的球员表现投资🦛，这多等待的一年可能真的很有价值。不过🦔，我们也来看看反方观点。有一种小球市逻辑是🐨，留住球员是至关重要的🐖，而我在孟菲斯灰熊担任篮球运营副总裁时也经历过这种情况🦧🐷。但即便如此🦓，这笔交易仍有些不合理：步行者给内姆哈德的合同是步行者能给出的最高年薪，但合同年限比可续的最长年限少了一年🐐。如果在最后一年给到一个价值约1900万美元的球队选项🐷🐮，这个续约合同可能看起来会更合理一些。特别是🐹，这笔交易的痛点在于2025-26赛季🐿，在我看来🐢，步行者将他220万美元的薪水提高到1810万美元🦍🐖，似乎牺牲了太多。对于一支从未缴纳奢侈税的球队来说，这笔钱可能会带来不小的压力。步行者明年可能会在奢侈税线下🐯🐼🦮，并有足够的空间(我目前预计是3300万美元🐔🦡🐕‍🦺，但这只包括九份保障合同)来续约迈尔斯-特纳并签约他们的2025年首轮秀🐻🦏，但除此之外，他们将无法再增加任何其他补强支出🦘，并且可能还需要放弃另一份中等大小的合同才能避税。当然🦨，从现在到下个休赛期之间还存在着很多变数🦨🐏，但目前来看🐐🐾，步行者似乎为了给尚有合同在身的内姆哈德开出更大的合同🐴🐅，放弃了他们的全额中产特例……而且在合同的后几年里并没有太多的回报🐐。我们拭目以待吧🐖🐐，看看后续会如何。如果我是步行者的话，我会考虑给内姆哈德与现在相同年限和金额的续约合同🐂，但是新合同得在2025-26赛季后才开始——这样新的合同年限和金额将是真正的3年5900万美元🐫🐑，而不是2年5700万美元🐾🐼。内姆哈德不会成为顶薪级别球员🐭，而角色球员型的后卫在今年夏天甚至连中产特例都很难拿到🐢。考虑到这样的市场行情🐆🦒，即使是报道中的3年5900万美元的合同🐢，也有些过高了🦡。虽然我非常喜欢步行者队在过去几年里所做的一切，包括最近得到了我的爱将新秀弗菲，但我不是内姆哈德这笔续约操作的支持者🐑。续约的胜利花环内姆哈德的提前续约是今年夏天休赛期更大规模运作的最典型例子🐹🦙，我将其称为“续约胜利花环”。特别是🐭🐹，有四名2021届新秀🐘🐑，虽然都不是联盟前二十球员，但却获得了包含超级顶薪条款的新秀顶薪提前续约合同——底特律活塞的康宁汉姆、多伦多猛龙的斯科蒂-巴恩斯、克利夫兰骑士莫布里以及奥兰多魔术的小瓦格纳。对于只产出了一位全明星的一届选秀——还是东部因伤病递补进入全明星——这样的结果相当引人注目🐱‍🚀🦛。尤其值得注意的是🐷🦄，这届选秀中，生涯PER值（效率值）和BPM（每48分钟正负值）最高的球员是……申京。公平地说🐾🐀，这些球队在开出顶薪时确实得到了回报：完整的5年合同🐩🐏，没有球员选项🐁🐗🐰。（以上四份顶薪合同在这一点上都是相同的。）另一方面🐹🦎，以上球队在签下这些合同时给到了含进入最佳阵容的超级顶薪条款🐹🐇，相比于占25%工资帽的新秀顶薪合同🐰，放弃了一些理论上的潜力优势🐺🦏。再次强调，如果球员足够优秀，这当然是皆大欢喜🐾，但比起原本占25%工资帽的新秀顶薪🦁🐐，这类超级新秀顶薪确实削弱了合同的价值上限🐪。至少🦄🐄，骑士和魔术在限制超级顶薪涨幅方面值得一些肯定🦓，如果莫布里或小瓦格纳能够像兰德尔当年那样进入NBA三阵，他们的超级顶薪只会涨到到工资帽的27.5%（而非最高的30%）🦧🦄。从整体上来看🐺🐀🐿，这四支球队在2021届选秀中都做出了不错甚至是出色的选择🐽。但新秀合同与顶薪有着巨大的差距🐹，因为球队里的顶薪球员🐖🐻🦒，必须要成为明星球员🐇。但目前还没到那个阶段：康宁汉姆的生涯BPM为负数🦄，小瓦格纳仅为+0.1🐹🐻，而小瓦格纳、莫布里和斯科蒂-巴恩斯在投篮方面也都存在着很大的问题🐻。当然🐔🐁🐢，我们可以期待他们在未来几年里继续进步🦮。但话说回来🐱‍🚀，如果他们的表现在未来18个月内没有明显的提升🐎，那么在2025-26赛季🐨🐲🐍，也就是提前续约合同生效的第一年，他们的合同价值就会缩水🐿🐕‍🦺。这批顶薪提前续约的四人组之所以如此奇怪🐈🐪，是因为其他球队已经针对这种情况提供了其他的成功路径🐄。球队们可以去谈判🦍🐄，也许同样重要的是🦨，球队也可以选择等待。一年前🐅，费城76人在马克西的续约上守住了底线🐯，利用他低得离谱的薪金空间占位🐆，顺利签下了乔治🐭🐩🐭，而马克西仍然得到了一份5年无任何选项的顶薪合同……甚至是在马克西入选全明星之后🐰🐒。我们还有其他的例子🐘🐾🐃。即使锡安已经入选了全明星🐨🐷，鹈鹕还是在他的续约合同中加入了不受保障条款🦏🦡🦡；一年前🐈，灰熊和太阳分别成功坚持不给小贾伦-杰克逊和米卡尔-布里奇斯顶薪续约。(在这个问题上🐲，火箭今年夏天似乎也在对申京与杰伦-格林做同样的事情🐃🦥。)与此同时🐐，展望2025年休赛期🐑，只有另一支球队预计会有顶薪的薪资空间（即便他们可以利用这些空间开出一份顶薪合同，原球队也会在一周后匹配这份报价，而在这期间🦒🐕，薪资空间会被冻结🐾，招募其他自由球员的可能性就消失了）……那么🐀🐽，这几支球队究竟在害怕什么呢？是担心因为没有立即同意开出顶薪给尚未证明自己是基石的球员，而惹恼了他们吗？我觉得这类合同的下限会像艾顿或小迈克尔-波特那种球员不错但合同不理想的情况🐹🐁，其风险被大大低估了，而且似乎没有球队从76人的操作中学到东西🐀。猛龙奎克利的合同如果你和联盟内的人聊天🦔，普遍的观点是猛龙在过去五年里似乎有点走下坡路了——这支在上一个五年里完美运作并最终在2019年夺冠的球队🐮🐷。是因为在夺冠后的“宿醉”中🦨，他们的注意力分散了吗？在经历成功后出现一些差池是否不可避免？还是说🐷🐐，我们可以把这一切归咎于数据体系？无论如何🐨，我不确定猛龙的2024年休赛期是否能扭转局面🐿🐰🐹。这支重建中的猛龙🐅，给33岁的奥利尼克提供了一份2年2500万美元的续约合同🐷🐇，但他立马在奥运会上显得迈不开腿🐿；斯科蒂-巴恩斯的提前续约（见上文）虽然是合理的，但也让人感觉有些像是妥协🐁。然而🐆，最让人皱眉头的操作是奎克利的5年1.63亿美元合同🐨🐩，并且如果完成了激励条款🦒🐇，金额最高可以达到1.75亿美元🐽。我认为奎克利是一名表现优于平均水平的球员：他是一名优秀的射手🐃，一名被低估的防守者🦧，并且在造进攻犯规方面几乎达到了洛瑞的水平🦧。高级数据非常看好他，而且他才25岁🐷🐴，还有足够的时间来继续提升自己。尽管如此🐀🦔，上赛季末他从尼克斯主要打无球转变到猛龙主要打持球🦨🐸🐹，还有些不太适应🐄，并且比表面数据上看起来还要明显🦥。奎克利新赛季薪资3250万美元🦍，这个数字仅略低于4年球龄顶薪球员的3510万美元🐮；如果能完成一些激励条款🐄，他的收入实际上可以非常接近这个顶薪🐇🐢。对于奎克利这种级别的球员来说🐩🐿，那真是……哇🐷🐰。他新赛季的工资收入基本上和詹姆斯-哈登相当！在这样的合同下，另一个问题也浮现出来：猛龙究竟是在和谁争？奎克利是受限制自由球员🐾，这让猛龙队掌握了所有的主动权🐇🐲；与此同时🐎，我很难找到哪位竞争对手会愿意给出类似的合同报价。或许有一条路能让猛龙这一大手笔说得过去🐑🐷，但他们却没真正去做🦌🐹。猛龙本可以用76人的策略（见上文）🐗，拒绝执行布鲁斯-布朗价值2300万美元的球队选项🐨，不给奥利尼克合同，并利用奎克利的低薪资空间占位🐎，在自由球员市场上签下高薪球员。这种情况是早早地与奎克利达成协议——在把所有薪资空间用完后再与他签约——可能真正对球队有帮助🐭🐫。相反🦥，猛龙在下赛季结束后的四年里🦄，每年要给斯科蒂-巴恩斯和奎克利超7000万美元🐹。诚然🐈🦨，还有一些理由可以让我们对猛龙持有限的乐观态度——例如，巴雷特表现出色🐃，而猛龙管理层此前也不乏神来之笔🐕。然而，从目前看来🐿，猛龙似乎把自己困在了薪资空间的角落里🦡，却并没有一套值得如此投资的阵容🐖。公牛续约帕特里克-威廉姆斯批评累了：公牛没有在卡鲁索的交易中得到选秀权🐻。还想批评的：公牛给了帕特里克-威廉姆斯5年9000万美元的合同🐩🦡，还包括了最后一年的球员选项🦛🐷。我喜欢公牛的总体建队思路——阵容年轻化🐇，即使这可能慢了一年。但另一方面🦍🐑🐅，帕特里克-威廉姆斯之所以得到这份合同🐲，只是因为他是2020届4号秀，还有……实际上我对其他理由有点想不通🐘🐎。他是那种能让人对他的潜力感到兴奋的球员🐘🐫，但当你真正看到他的实际表现时🐪🐐，感觉就差得多了🦍。一名6尺7寸、生涯三分命中率41%、有运动能力的前锋？天啊🐾🐖，赶紧签下他！然而🐿🐼，帕威的三分出手频率还不足以对防守构成真正的威胁🐾，作为场上的空间点🦛🐗，他上赛季每百回合只出手6.1次三分🐘🦘，可能是因为他在底角接球三分会比其他位置或着运球投篮更高效🐕‍🦺🐴🐕。（帕威生涯底角三分命中率为44.6%🐪🐽，而其他位置的命中率为38.8%🐈🐲。）但也可以合理地认为🦏🦡🦒，公牛在整体进攻理念上的重新构思，或许可以激发帕威的三分潜力🐎。对于一名低使用率球员来说，帕威在很多不理想的位置出手得太多。尽管他运动能力出色，但在他的两分球出手中🐁🦎，处于篮下的占比不到一半。而他的运球能力也不足以让他靠自己打到篮下，而且在比赛中他难以在持球时快速做出正确的判断🐑；结果就是他很少能造到犯规🐊🐊🐷，并且经常选择运一次球后出手长两分🐊🦛。这一切的最终结果是，他的重要数据显得极其平庸：上赛季PER值11.0🐿，真实命中率55.3%🐲🐊，BPM为-2.3🐨🦌，与他前三个赛季的数据相差无几。尽管他看起来运动能力出色🐷，但他只能算是一个勉强合格的防守者🐏，而他的篮板表现则几乎令人尴尬（上赛季篮板率7.9%🐿，仅略高于欧文和利拉德）。续约帕威不仅仅是纸面上的支出🐍🐹；如果公牛没有续约帕威🐾，他们本可以在德罗赞的交易中得到哈里森-巴恩斯和国王的选秀权互换权🦌。（由于帕威的合同在账面上🐭，要是加上哈里森-巴恩斯的薪水远远超出奢侈税线🐽🦎🐾；尽管公牛坐拥联盟第三大球市，但奢侈税线对公牛老板来说无异于带电围栏🐒。）有人可能会辩解道🐍，帕威今夏才满23岁🐱‍🚀，仍有潜力可挖🐍🐅，但是，这笔续约却给出了假定他一定会大幅进步的薪水🦌🦌。在他已经为公牛效力四年、几乎没有明显进步的情况下🐒🦒，感觉球队对他抱有巨大的信任🐗。肯定可以有一个合理的价格来续约帕威🦘🐭，但显然不是外加球员选项的5年9000万美元。如果有其他球队愿意为他付这么多钱……那公牛就放他走吧🐮。毕竟这对公牛来说🐄🐆，并不是什么很大的威胁。湖人续约马克斯-克里斯蒂上赛季🐷🐹，马克斯-克里斯蒂有点像湖人球迷心中的吉祥物，就像替补四分卫一样🦓。他总是球迷们想要看他上场的那一名球员🐽，而不是恰好在某个夜晚破坏湖人第二阵容表现的平庸老将。但问题在于：1、湖人实际上尝试用了他很多次（67场，总共打了944分钟）🐘；2、他的表现并不好（PER值8.4🐘🐲🐿，BPM-3.6）🐗；3、他在湖人这套可能是联盟最差的替补里🐪，连正常轮换都挤不进去🐔。所以🦒，看到湖人用一份包含球员选项的4年3200万美元自由球员合同来签回他，这有些令我感到震惊🐃。与联盟内部的一些人士聊过以后🐀🦒，我觉得我并不是唯一一个有这种看法的人。克里斯蒂只有21岁🦍🐲，他在2023年的夏季联赛中表现出色🐸🦄，运动能力也很不错🐴🦒。他具备了3D球员的基本雏形🐅。然而🦏🦒，考虑到真正的3D球员在今年夏天都很难拿到比这种合同还高的薪水，再加上最后一年的球员选项🦒，感觉给他空间特例还是有些溢价🐷🐃。不过🐕‍🦺🦛🐸，如果是在像奇才那种类型的重建球队🦡🦘🦮，你可能会更倾向于忽略这些问题🐈，并从长远角度看🐷。但这并不是……湖人的情况。这笔运作特别值得注意的一点在于🦨，它让湖人失去了在自由球员市场上的其他机会。任何拥有詹姆斯和浓眉的球队都需要抓住当下🐲🐷，而湖人似乎放弃了一些其他机会🦓🐹，反而选择了这个方向🐯。（我们没有窃听他们的电话，所以不清楚他们究竟可能做成什么🐕‍🦺，但他们还有三个首轮🦛🐼，6月也有可以匹配的薪资🦛🐹🐄。谁知道呢，也许他们在这篇文章发布后的几分钟内🐽，就会做出什么动作🐅。）从这个角度来看🐷🐽，克里斯蒂成为了机会成本，因为克里斯蒂的710万美元薪资🐔，基本上让湖人无法在使用迷你中产后🐍，还能保持在第二土豪线以下🐯🦮。（低于第二土豪线对于保持赛季内交易灵活性是必要的🦓🐮🐂，这也是为什么詹姆斯选择在他的新合同上进行小幅度降薪🐁🦡🦛。）520万美元的迷你中产特例本可以用来升级急需补强的位置🐹，而不是让球队几乎完全以与上赛季相同的阵容回归。湖人想当特殊当然会碰到局限🦍，但历史上，像这样的迷你特例🐈🐁，对于湖人的价值往往比其他球队更大🐯🐔🦘，因为这可是湖人🐐🦓🐍，而且球员们是要与詹姆斯搭档🐔。即便是冒着克里斯白白走人的风险，在当前的生命周期中🦁，这（迷你特例）似乎是一个更好的赌注🐽🐲。如果湖人最终找到其他的方式完成显著的阵容升级🐃，尤其是如果他们不需要等到明年二月便完成升级🐊🐾🐇，那么我会在这方面有所保留🐕‍🦺🐱‍🚀。不过🐸🦍，从目前来看🐺，这仍然是我休赛期“未受到足够审视的负面运作”中的第五个也是最后一个🐍🦁🦒。原文：John Hollinger编译：哎哟🦌🐗🐆
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